IL GIUDIZIO Il sistema di avvertimento più antico di Wall Street è appena stato attivato. Il rapporto Shiller PE ha superato 40,16 questa settimana. In 154 anni di storia di mercato registrata, questa soglia è stata superata solo tre volte. La prima è stata nel dicembre 1999. La seconda è stata nel novembre 2021. La terza è ora. Cosa è seguito alla prima: un crollo del 49%. Cosa è seguito alla seconda: un calo del 25% entro dieci mesi. Cosa segue alla terza: lo stai vivendo. Considera cosa significa 40. Il mercato ora scambia a 2,3 volte la sua valutazione media di 154 anni. Le azioni sono state più economiche di oggi nel 98,9% di tutta la storia registrata. Gli unici momenti comparabili hanno preceduto le due correzioni più devastanti dell'era moderna. La matematica è spietata. L'analisi secolare di Vanguard conferma una correlazione di 0,43 tra l'attuale CAPE e i rendimenti futuri decennali. A 40, il rendimento reale annuale implicito fino al 2035 scende all'1,6%. Non negativo. Non catastrofico. Semplicemente... esausto. Ma ecco cosa manca nei titoli: il CAPE non prevede i crolli. Prevede la gravità. La differenza tra un crollo del 49% nel 2000 e una correzione del 25% nel 2022 non era la valutazione. Era il catalizzatore. Il catalizzatore di oggi rimane sconosciuto. Politica commerciale. Contrazione del credito. Delusione sugli utili. Rottura geopolitica. Qualsiasi scintilla trova abbondante carburante. Cosa significa questo per te: Ricalibra le aspettative. Un decennio di rendimenti del 10% è matematicamente improbabile dai livelli attuali. La diversificazione non è cautela. È aritmetica. Il mercato non è rotto. È valutato per la perfezione in un mondo imperfetto. La storia non si ripete. Ma fa rima in numeri che non mentono. L'orologio a 40 è partito.