الحسابات أقدم نظام تحذير في وول ستريت قد بدأ للتو. تجاوزت نسبة السعر القابل للسعر في شيلر 40.16 هذا الأسبوع. خلال 154 عاما من تاريخ السوق المسجل، تم تجاوز هذا الحد ثلاث مرات فقط. الأول كان في ديسمبر 1999. الثانية كانت في نوفمبر 2021. الثالث هو الآن. ما تلا الأول: انهيار بنسبة 49٪. ما تلا الثاني: انخفاض بنسبة 25٪ خلال عشرة أشهر. ما يلي الثالث: أنت تعيشه. فكر فيما تعنيه الأربعون. يتداول السوق الآن عند 2.3 ضعف متوسط قيمته منذ 154 سنة. كانت الأسهم أرخص من اليوم، 98.9٪ من كل التاريخ المسجل. اللحظات الوحيدة القابلة للمقارنة سبقت أكثر تصحيحين مدمرا في العصر الحديث. الرياضيات لا ترحم. يؤكد تحليل فانغارد الذي استمر قرنا وجود ارتباط 0.43 بين مؤشر CAPE الحالي وعوائد العقود القادمة. عند 40 عاما، ينخفض العائد السنوي الحقيقي الضمني حتى عام 2035 إلى 1.6٪. ليس سلبيا. ليس كارثيا. ببساطة... مرهقة. لكن هنا ما تغفل عنه العناوين: CAPE لا يتنبأ بالانقطاعات. يتنبأ بالجاذبية. الفرق بين انهيار بنسبة 49٪ في 2000 وتصحيح بنسبة 25٪ في 2022 لم يكن في التقييم. كان ذلك هو المحفز. ولا يزال المحفز اليوم مجهولا. سياسة التجارة. انكماش الائتمان. خيبة أمل في الأرباح. انقسام جيوسياسي. أي شرارة تجد وقودا وفيرا. ماذا يعني هذا بالنسبة لك: أعد معايرة التوقعات. عقد من عوائد 10٪ أمر غير محتمل رياضيا مقارنة بالمستويات الحالية. التنويع ليس حذرا. إنه حساب حسابي. السوق ليس معطلا. يتم تسعيره للكمال في عالم غير كامل. التاريخ لا يتكرر. لكنها تتناغم بأرقام لا تكذب. الساعة عند الأربعين بدأت.