TILINPÄÄTÖS Wall Streetin vanhin varoitusjärjestelmä laukaistiin juuri. Shillerin PE-luku ylitti tällä viikolla 40,16. 154 vuoden markkinahistorian aikana tätä rajaa on ylitetty vain kolme kertaa. Ensimmäinen oli joulukuussa 1999. Toinen oli marraskuussa 2021. Kolmas on nyt. Mitä ensimmäisen jälkeen seurasi: 49 %:n romahdus. Seuraava oli 25 %:n lasku kymmenessä kuukaudessa. Seuraava on kolmas: elät sitä. Ajattele, mitä 40 tarkoittaa. Markkinat käyvät nyt kauppaa 2,3-kertaisella 154 vuoden keskiarvoon verrattuna. Osakkeet ovat olleet halvempia kuin nykyään, 98,9 % kaikista kirjatuista historiasta. Ainoat vastaavat hetket edelsivät kahta modernin ajan tuhoisinta korjausta. Matematiikka on armotonta. Vanguardin vuosisadan mittainen analyysi vahvistaa 0,43 korrelaation nykyisen CAPE:n ja vuosikymmenen tulevan tuottojen välillä. 40 prosentissa oletettu vuotuinen reaalituotto vuoteen 2035 asti laskee 1,6 prosenttiin. Ei negatiivinen. Ei katastrofaalista. Yksinkertaisesti... uupunut. Mutta tässä on se, mitä otsikot eivät huomaa: CAPE ei ennusta romahduksia. Se ennustaa painovoimaa. Ero 49 %:n romahduksen vuonna 2000 ja 25 %:n korjauksen vuonna 2022 välillä ei ollut arvostus. Se oli katalysaattori. Katalysaattori on nykyään tuntematon. Kauppapolitiikka. Luottotietojen supistuminen. Tulopettymys. Geopoliittinen repeämä. Jokainen kipinä löytää runsaasti polttoainetta. Mitä tämä tarkoittaa sinulle: Säädä odotukset uudelleen. Kymmenen % tuotto on matemaattisesti epätodennäköistä nykyisiltä tasoilta. Monipuolistaminen ei ole varovaisuutta. Se on aritmetiikkaa. Markkinat eivät ole rikki. Se on hinnoiteltu täydellisyyteen epätäydellisessä maailmassa. Historia ei toistu. Mutta se rimmaa numeroissa, jotka eivät valehtele. Kello 40 on alkanut.