DE REKENING Het oudste waarschuwingssysteem van Wall Street is net geactiveerd. De Shiller PE-ratio is deze week de 40,16 gepasseerd. In 154 jaar geregistreerde marktgeschiedenis is deze drempel slechts drie keer overschreden. De eerste keer was in december 1999. De tweede keer was in november 2021. De derde keer is nu. Wat volgde op de eerste: een ineenstorting van 49%. Wat volgde op de tweede: een daling van 25% binnen tien maanden. Wat volgt op de derde: je leeft het. Overweeg wat 40 betekent. De markt verhandelt nu tegen 2,3 keer zijn gemiddelde waardering van 154 jaar. Aandelen waren goedkoper dan vandaag 98,9% van de geregistreerde geschiedenis. De enige vergelijkbare momenten gingen vooraf aan de twee meest verwoestende correcties van het moderne tijdperk. De wiskunde is genadeloos. De eeuwlange analyse van Vanguard bevestigt een correlatie van 0,43 tussen de huidige CAPE en de rendementen van het volgende decennium. Bij 40 valt het impliciete jaarlijkse reële rendement tot 2035 terug tot 1,6%. Niet negatief. Niet catastrofaal. Gewoon… uitgeput. Maar hier is wat de krantenkoppen missen: CAPE voorspelt geen crashes. Het voorspelt de zwaartekracht. Het verschil tussen een ineenstorting van 49% in 2000 en een correctie van 25% in 2022 was niet de waardering. Het was de katalysator. De katalysator van vandaag blijft onbekend. Handelsbeleid. Kredietcontractie. Teleurstelling in de winst. Geopolitieke breuk. Elke vonk vindt overvloedig brandstof. Wat dit voor jou betekent: Herkalibreer verwachtingen. Een decennium van 10% rendement is wiskundig onwaarschijnlijk vanuit de huidige niveaus. Diversificatie is geen voorzichtigheid. Het is rekenkunde. De markt is niet kapot. Het is geprijsd voor perfectie in een imperfecte wereld. Geschiedenis herhaalt zich niet. Maar het rijmt in cijfers die niet liegen. De klok op 40 is begonnen.