A RECONCILIAÇÃO O mais antigo sistema de alerta de Wall Street acaba de ser acionado. O índice Shiller PE ultrapassou 40,16 esta semana. Em 154 anos de história de mercado registrada, este limite foi ultrapassado apenas três vezes. A primeira foi em dezembro de 1999. A segunda foi em novembro de 2021. A terceira é agora. O que se seguiu à primeira: um colapso de 49%. O que se seguiu à segunda: uma queda de 25% em dez meses. O que se segue à terceira: você está vivendo isso. Considere o que 40 significa. O mercado agora negocia a 2,3 vezes sua média de avaliação de 154 anos. As ações foram mais baratas do que hoje em 98,9% de toda a história registrada. Os únicos momentos comparáveis precederam as duas correções mais devastadoras da era moderna. A matemática é implacável. A análise de um século da Vanguard confirma uma correlação de 0,43 entre o CAPE atual e os retornos da próxima década. A 40, o retorno real anual implícito até 2035 cai para 1,6%. Não negativo. Não catastrófico. Simplesmente... exausto. Mas aqui está o que as manchetes perdem: o CAPE não prevê crashes. Ele prevê gravidade. A diferença entre um colapso de 49% em 2000 e uma correção de 25% em 2022 não foi a avaliação. Foi o catalisador. O catalisador hoje permanece desconhecido. Política comercial. Contração de crédito. Decepção nos lucros. Ruptura geopolítica. Qualquer faísca encontra combustível abundante. O que isso significa para você: Recalibre as expectativas. Uma década de retornos de 10% é matematicamente improvável a partir dos níveis atuais. Diversificação não é cautela. É aritmética. O mercado não está quebrado. Está precificado para a perfeição em um mundo imperfeito. A história não se repete. Mas rima em números que não mentem. O relógio em 40 começou.