DAS RECKONING Das älteste Warnsystem von Wall Street hat gerade ausgelöst. Der Shiller PE Ratio überschritt diese Woche 40,16. In 154 Jahren aufgezeichneter Markgeschichte wurde dieser Schwellenwert nur dreimal überschritten. Das erste Mal war im Dezember 1999. Das zweite Mal war im November 2021. Das dritte Mal ist jetzt. Was folgte auf das erste: ein Rückgang um 49%. Was folgte auf das zweite: ein Rückgang um 25% innerhalb von zehn Monaten. Was auf das dritte folgt: du lebst es. Betrachte, was 40 bedeutet. Der Markt handelt jetzt bei 2,3 Mal seiner 154-jährigen durchschnittlichen Bewertung. Aktien waren in 98,9% aller aufgezeichneten Geschichte günstiger als heute. Die einzigen vergleichbaren Momente gingen den beiden verheerendsten Korrekturen der modernen Ära voraus. Die Mathematik ist unerbittlich. Die hundertjährige Analyse von Vanguard bestätigt eine Korrelation von 0,43 zwischen dem aktuellen CAPE und den Renditen in den nächsten Jahrzehnten. Bei 40 fällt die implizierte jährliche reale Rendite bis 2035 auf 1,6%. Nicht negativ. Nicht katastrophal. Einfach… erschöpft. Aber hier ist, was die Schlagzeilen übersehen: CAPE sagt keine Abstürze voraus. Es sagt die Schwerkraft voraus. Der Unterschied zwischen einem Rückgang von 49% im Jahr 2000 und einer Korrektur von 25% im Jahr 2022 war nicht die Bewertung. Es war der Katalysator. Der Katalysator von heute bleibt unbekannt. Handelspolitik. Kreditkontraktion. Enttäuschung bei den Gewinnen. Geopolitische Brüche. Jeder Funke findet reichlich Brennstoff. Was das für dich bedeutet: Erwarte eine Neubewertung. Ein Jahrzehnt mit 10% Renditen ist mathematisch unwahrscheinlich von den aktuellen Niveaus. Diversifikation ist keine Vorsicht. Es ist Arithmetik. Der Markt ist nicht kaputt. Er ist für Perfektion in einer unvollkommenen Welt bewertet. Die Geschichte wiederholt sich nicht. Aber sie reimt sich in Zahlen, die nicht lügen. Die Uhr bei 40 hat begonnen.