SỰ TÍNH TOÁN Hệ thống cảnh báo lâu đời nhất của Phố Wall vừa được kích hoạt. Tỷ lệ Shiller PE đã vượt qua 40.16 trong tuần này. Trong 154 năm lịch sử thị trường được ghi nhận, ngưỡng này chỉ bị vi phạm ba lần. Lần đầu tiên là vào tháng 12 năm 1999. Lần thứ hai là vào tháng 11 năm 2021. Lần thứ ba là bây giờ. Điều gì đã xảy ra sau lần đầu tiên: một sự sụp đổ 49%. Điều gì đã xảy ra sau lần thứ hai: một sự giảm giá 25% trong vòng mười tháng. Điều gì sẽ xảy ra sau lần thứ ba: bạn đang sống trong nó. Hãy xem xét ý nghĩa của 40. Thị trường hiện đang giao dịch ở mức 2.3 lần giá trị trung bình 154 năm của nó. Cổ phiếu đã rẻ hơn hôm nay 98.9% trong toàn bộ lịch sử được ghi nhận. Những khoảnh khắc tương tự duy nhất đã xảy ra trước hai lần điều chỉnh tàn khốc nhất của thời hiện đại. Toán học là không khoan nhượng. Phân tích kéo dài một thế kỷ của Vanguard xác nhận mối tương quan 0.43 giữa CAPE hiện tại và lợi suất trong thập kỷ tới. Ở mức 40, lợi suất thực hàng năm ngụ ý đến năm 2035 giảm xuống còn 1.6%. Không âm. Không thảm khốc. Chỉ đơn giản là… kiệt sức. Nhưng đây là điều mà các tiêu đề bỏ lỡ: CAPE không dự đoán sự sụp đổ. Nó dự đoán trọng lực. Sự khác biệt giữa sự sụp đổ 49% vào năm 2000 và sự điều chỉnh 25% vào năm 2022 không phải là định giá. Đó là chất xúc tác. Chất xúc tác ngày nay vẫn chưa được biết đến. Chính sách thương mại. Sự co lại tín dụng. Sự thất vọng về lợi nhuận. Sự đứt gãy địa chính trị. Bất kỳ tia lửa nào cũng tìm thấy nhiên liệu dồi dào. Điều này có nghĩa là gì đối với bạn: Điều chỉnh lại kỳ vọng. Một thập kỷ với lợi suất 10% là không thể xảy ra về mặt toán học từ các mức hiện tại. Đa dạng hóa không phải là sự thận trọng. Đó là số học. Thị trường không bị hỏng. Nó được định giá cho sự hoàn hảo trong một thế giới không hoàn hảo. Lịch sử không lặp lại. Nhưng nó có vần điệu trong những con số không nói dối. Đồng hồ ở mức 40 đã bắt đầu.