РОЗПЛАТА Найстаріша система попереджень на Волл-стріт щойно спрацювала. Коефіцієнт PE за Шиллером цього тижня перевищив 40,16. За 154 роки зафіксованої історії ринку цей поріг було порушено лише тричі. Перша відбулася у грудні 1999 року. Другий — листопад 2021 року. Третя — зараз. Після першої — колапс на 49%. Що послідувало за другим: зниження на 25% протягом десяти місяців. Що слідує за третім: ти живеш цим. Подумайте, що означає 40. Зараз ринок торгується у 2,3 рази вищою за середню оцінку за 154 роки. Акції були дешевшими, ніж сьогодні, 98,9% усієї зафіксованої історії. Єдині порівнянні моменти передували двом найруйнівнішим виправленням сучасної епохи. Математика сувора. Столітній аналіз Vanguard підтверджує кореляцію 0,43 між поточним CAPE і прибутковістю на десятиліття. При 40 роках імпліцитний річний реальний дохід до 2035 року знижується до 1,6%. Не негативно. Не катастрофічним. Просто... виснажений. Але ось що пропускають заголовки: CAPE не прогнозує аварій. Він передбачає гравітацію. Різниця між обвалом на 49% у 2000 році та корекцією на 25% у 2022 році полягала не в оцінці. Це був каталізатор. Каталізатор сьогодні залишається невідомим. Торговельна політика. Скорочення кредиту. Розчарування в доходах. Геополітичний розрив. Будь-яка іскра знаходить багато пального. Що це означає для вас: перегляньте очікування. Десятиліття з 10% доходністю математично малоймовірне з поточних рівнів. Диверсифікація — це не обережність. Це арифметика. Ринок не зламаний. Вона оцінена за досконалість у недосконалому світі. Історія не повторюється. Але вона римується у числах, які не брешуть. Годинник на 40 почався.