РАСЧЕТ Система предупреждения Уолл-стрит, существующая дольше всего, только что сработала. На этой неделе коэффициент Шиллера PE пересек 40.16. За 154 года зафиксированной истории рынка этот порог был превышен всего трижды. Первый раз в декабре 1999 года. Второй раз в ноябре 2021 года. Третий раз — сейчас. Что последовало за первым: обрушение на 49%. Что последовало за вторым: снижение на 25% в течение десяти месяцев. Что последует за третьим: вы это переживаете. Подумайте, что означает 40. Рынок сейчас торгуется на 2.3 раза выше своего 154-летнего среднего значения. Акции были дешевле, чем сегодня, 98.9% всей зафиксированной истории. Единственные сопоставимые моменты предшествовали двум самым разрушительным коррекциям современности. Математика беспощадна. Столетний анализ Vanguard подтверждает корреляцию 0.43 между текущим CAPE и доходностью на десятилетие вперед. При 40 подразумеваемая реальная годовая доходность до 2035 года падает до 1.6%. Не отрицательная. Не катастрофическая. Просто… исчерпанная. Но вот что упускают заголовки: CAPE не предсказывает крахи. Он предсказывает гравитацию. Разница между обрушением на 49% в 2000 году и коррекцией на 25% в 2022 году заключалась не в оценке. Это был катализатор. Катализатор сегодня остается неизвестным. Торговая политика. Сжатие кредитов. Разочарование в доходах. Геополитическое разрыв. Любая искра находит обильное топливо. Что это означает для вас: пересмотрите ожидания. Десятилетие с доходностью 10% математически маловероятно с текущих уровней. Диверсификация — это не осторожность. Это арифметика. Рынок не сломан. Он оценен на совершенство в несовершенном мире. История не повторяется. Но она рифмуется в числах, которые не лгут. Часы на 40 запущены.