IL GIUDIZIO Il sistema di avvertimento più antico di Wall Street è appena stato attivato. Il rapporto Shiller PE ha superato 40,16 questa settimana. In 154 anni di storia di mercato registrata, questa soglia è stata superata solo tre volte. La prima è stata nel dicembre 1999. La seconda è stata nel novembre 2021. La terza è ora. Cosa è seguito alla prima: un crollo del 49%. Cosa è seguito alla seconda: un calo del 25% entro dieci mesi. Cosa segue alla terza: lo stai vivendo. Considera cosa significa 40. Il mercato ora scambia a 2,3 volte la sua valutazione media di 154 anni. Le azioni sono state più economiche di oggi nel 98,9% di tutta la storia registrata. Gli unici momenti comparabili hanno preceduto le due correzioni più devastanti dell'era moderna. La matematica è spietata. L'analisi secolare di Vanguard conferma una correlazione di 0,43 tra l'attuale CAPE e i rendimenti futuri decennali. A 40, il rendimento reale annuale implicito fino al 2035 scende all'1,6%. Non negativo. Non catastrofico. Semplicemente... esausto. Ma ecco cosa manca nei titoli: il CAPE non prevede i crolli. Prevede la gravità. La differenza tra un crollo del 49% nel 2000 e una correzione del 25% nel 2022 non era la valutazione. Era il catalizzatore. Il catalizzatore di oggi rimane sconosciuto. Politica commerciale. Contrazione del credito. Delusione sugli utili. Rottura geopolitica. Qualsiasi scintilla trova abbondante carburante. Cosa significa questo per te: Ricalibra le aspettative. Un decennio di rendimenti del 10% è matematicamente improbabile dai livelli attuali. La diversificazione non è cautela. È aritmetica. Il mercato non è rotto. È valutato per la perfezione in un mondo imperfetto. La storia non si ripete. Ma fa rima in numeri che non mentono. L'orologio a 40 è partito.

ULTIME NOTIZIE: FORD HA APPENA UCCISO LA NARRATIVA SULL'EV Hanno bruciato 30 miliardi di dollari inseguendo sogni elettrici. Oggi hanno svalutato 19,5 miliardi di dollari e seppellito il loro modello di punta Lightning. Il titolo è salito del 2%. Leggi di nuovo. Wall Street ha premiato la resa. Questo non è un cambiamento di rotta. Questa è una confessione. L'intera premessa della "transizione inevitabile verso l'EV" si basava su un'assunzione: i sussidi governativi permanenti avrebbero colmato il divario fino a quando la tecnologia non fosse stata all'altezza. I sussidi stanno morendo. Il divario non si è mai chiuso. I NUMERI CHE HANNO SEPOLTO La divisione EV di Ford ha perso 5 miliardi di dollari all'anno. Il Lightning è stato venduto al di sotto delle previsioni ogni singolo trimestre. La loro soluzione: mettere motori a combustione nei camion "elettrici" e chiamarlo innovazione. IL SEGNALE Quando il secondo più grande produttore di automobili americano abbandona il suo modello di punta EV e il mercato festeggia, qualcosa di fondamentale si è rotto. Non in Ford. Nella tesi stessa. COSA VIENE DOPO GM seguirà entro 18 mesi. I produttori di automobili europei si affrettano a invertire i mandati. La tesi di investimento globale di 1,2 trilioni di dollari sugli EV affronta il suo primo vero risveglio. Il vantaggio competitivo di Tesla, una volta liquidato come temporaneo, si rivela strutturale. LA LEZIONE Le industrie costruite su politiche invece che sulla domanda collassano quando le politiche cambiano. Ford ha scommesso 30 miliardi di dollari che i governi avrebbero costretto i consumatori a passare agli EV per sempre. I consumatori hanno votato con i loro portafogli. I governi stanno cambiando. Ford si sta ritirando. CONCLUSIONE Il 15 dicembre 2025 segna il giorno in cui l'auto legacy ha ammesso ciò che i mercati sospettavano da tempo: Non possono costruire veicoli elettrici in modo redditizio su larga scala. Non lo hanno mai potuto fare. La transizione è sempre stata un trasferimento, dai contribuenti ai bilanci, fino a quando il trasferimento si è fermato. Ora arriva il conto. 19,5 miliardi di dollari è solo la prima rata. Guarda chi pagherà il prossimo.

IL RENDICONTO TERMODINAMICO Oracle ha appena perso 35 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato. In 48 ore. Wall Street pensa che si tratti di un mancato guadagno. Non è così. Questo è il primo domino. Ciò che è accaduto l'11 dicembre non è stata una carenza di entrate. È stata una confessione. Oracle ha rivelato che il 57 percento del suo backlog di 523 miliardi di dollari dipende da un singolo cliente: OpenAI. Un'azienda che prevede perdite cumulative di 74 miliardi di dollari entro il 2028. I mercati del credito l'hanno visto per primi. I credit default swap a cinque anni di Oracle hanno raggiunto 126 punti base. Il livello più alto dalla crisi finanziaria del 2008. Non Microsoft. Non Google. Non Amazon. Oracle. L'azienda su cui ora dipende l'intera infrastruttura di calcolo di OpenAI. Ora segui i soldi. NVIDIA investe 100 miliardi di dollari in OpenAI. OpenAI si impegna a 300 miliardi di dollari con Oracle. Oracle acquista miliardi di chip NVIDIA. I soldi circolano in un cerchio. Ogni transazione registrata come entrata. Ogni impegno gonfia ogni bilancio. Flussi circolari totali identificati: 610 miliardi di dollari. Questo non è frode. Ma è esattamente la struttura che ha preceduto il crollo di Lucent. Il finanziamento dei fornitori ha raggiunto il 24 percento delle entrate di Lucent prima che l'implosione distruggesse il 98 percento del valore per gli azionisti. L'esposizione attuale di NVIDIA: 67 percento. Nel frattempo, la fisica è imbattuta. Il Texas ha 230 gigawatt in attesa nella sua coda di potenza. Il settanta percento sono centri dati. Un anno fa quel numero era 63 gigawatt. Il consumo di energia delle GPU è quadruplicato in sette anni. Le reti non possono crescere abbastanza velocemente. I sistemi di raffreddamento stanno fallendo. Il flusso di cassa libero di Oracle questo trimestre: -10 miliardi di dollari. Lisa Shalett di Morgan Stanley il mese scorso: "Siamo nel settimo inning." Il rendiconto non si sta avvicinando. È appena arrivato. Leggi l'intero articolo qui -