熱力學的清算 Oracle剛剛在市場價值上損失了350億美元。在48小時內。 華爾街認為這是盈利失誤。事實並非如此。 這是第一個多米諾骨牌。 12月11日發生的事情並不是收入短缺。這是一種懺悔。Oracle透露其5230億美元的訂單積壓中有57%依賴於一個單一客戶：OpenAI。一家預計到2028年累計虧損740億美元的公司。 信貸市場最先察覺到了這一點。 Oracle的五年期信用違約掉期達到126個基點。自2008年金融危機以來的最高點。不是微軟。不是谷歌。不是亞馬遜。是Oracle。OpenAI整個計算基礎設施現在依賴的公司。 現在跟隨資金流動。 NVIDIA對OpenAI投資1000億美元。OpenAI承諾向Oracle投入3000億美元。Oracle購買數十億美元的NVIDIA晶片。資金以圓形流動。每筆交易都記錄為收入。每項承諾都在膨脹每個資產負債表。 識別出的總循環流動：6100億美元。 這不是詐騙。但這正是導致Lucent崩潰的結構。在崩潰摧毀98%的股東價值之前，供應商融資達到Lucent收入的24%。 NVIDIA目前的風險：67%。 同時，物理學是無法被打敗的。 德克薩斯州有230吉瓦的電力在其電力隊列中等待。70%是數據中心。一年前這個數字是63吉瓦。GPU的電力消耗在七年內增長了四倍。電網無法增長得足夠快。冷卻系統正在失效。 Oracle本季度的自由現金流：負100億美元。 ...