DEN TERMODYNAMISKA UPPGÖRELSEN Oracle förlorade precis 35 miljarder dollar i börsvärde. Om 48 timmar. Wall Street anser att detta är en vinstmiss. Det är det inte. Det här är den första dominobrickan. Det som hände den 11 december var inte en intäktsbrist. Det var en bekännelse. Oracle avslöjade att 57 procent av sin backlog på 523 miljarder dollar beror på en enda kund: OpenAI. Ett företag som beräknar 74 miljarder dollar i kumulativa förluster fram till 2028. Kreditmarknaderna såg det först. Oracles femåriga credit default swaps nådde 126 punkter. Den högsta sedan finanskrisen 2008. Inte Microsoft. Inte Google. Inte Amazon. Orakel. Företaget som OpenAI:s hela beräkningsinfrastruktur nu är beroende av. Följ pengarna nu. NVIDIA investerar 100 miljarder dollar i OpenAI. OpenAI satsar 300 miljarder dollar på Oracle. Oracle köper miljarder i NVIDIA-chip. Pengarna flyter i en cirkel. Varje transaktion registrerades som intäkter. Varje åtagande blåser upp varje balansräkning. Totala cirkulära flöden identifierade: 610 miljarder dollar. Detta är inte bedrägeri. Men det är just den struktur som föregick Lucents kollaps. Leverantörsfinansiering nådde 24 procent av Lucents intäkter innan implosionen förstörde 98 procent av aktieägarvärdet. NVIDIAs nuvarande exponering: 67 procent. Under tiden är fysiken obesegrad. Texas har 230 gigawatt som väntar i sin elkö. Sjuttio procent är datacenter. För ett år sedan var det antalet 63 gigawatt. GPU:ns strömanvändning har fyrdubblats på sju år. Rutnäten kan inte växa tillräckligt snabbt. Kylsystemen håller på att sluta fungera. Oracles fria kassaflöde detta kvartal: minus 10 miljarder dollar. ...