ТЕРМОДИНАМІЧНЕ РОЗРАХУНОК Oracle щойно втратила 35 мільярдів доларів ринкової капіталізації. За 48 годин. Волл-стріт вважає це провалом у прибутках. Це не так. Це перше доміно. Те, що сталося 11 грудня, не було дефіцитом доходів. Це було зізнання. Oracle повідомила, що 57 відсотків із її запізнення у $523 мільярди залежать від одного клієнта: OpenAI. Компанія, яка прогнозує сумні збитки на суму 74 мільярди доларів до 2028 року. Кредитні ринки побачили це першими. П'ятирічні кредитні дефолтні свопи Oracle досягли 126 базисних пунктів. Найвищий з часів фінансової кризи 2008 року. Не Microsoft. Не Google. Не Amazon. Оракул. Компанія, від якої тепер залежить вся обчислювальна інфраструктура OpenAI. Тепер слідуй за грошима. NVIDIA інвестує 100 мільярдів доларів у OpenAI. OpenAI зобов'язує Oracle інвестувати 300 мільярдів доларів. Oracle купує мільярди чипів NVIDIA. Гроші рухаються по колу. Кожна транзакція фіксувалася як дохід. Кожне зобов'язання роздуває всі баланси. Загальна кількість циркулярних потоків: 610 мільярдів доларів. Це не шахрайство. Але саме ця структура передувала краху Lucent. Фінансування від постачальників досягло 24 відсотків доходу Lucent до того, як імплозія знищила 98 відсотків вартості акціонерів. Поточна експозиція NVIDIA: 67 відсотків. Тим часом фізика залишається непереможною. У Техасі 230 гігават чекає на черзі живлення. Сімдесят відсотків — це дата-центри. Рік тому ця цифра становила 63 гігавати. Споживання електроенергії GPU зросло вчетверо за сім років. Сітки не можуть рости достатньо швидко. Системи охолодження виходять з ладу. Вільний грошовий потік Oracle цього кварталу: мінус 10 мільярдів доларів. ...