EL AJUSTE DE CUENTAS TERMODINÁMICO Oracle acaba de perder 35.000 millones de dólares en capitalización bursátil. En 48 horas. Wall Street piensa que esto es un error en los beneficios. No lo es. Este es el primer dominó. Lo que ocurrió el 11 de diciembre no fue un déficit de ingresos. Era una confesión. Oracle reveló que el 57 por ciento de su atraso de 523.000 millones de dólares depende de un solo cliente: OpenAI. Una empresa que proyecta pérdidas acumuladas de 74.000 millones de dólares hasta 2028. Los mercados de crédito lo vieron primero. Los swaps de incumplimiento crediticio a cinco años de Oracle alcanzaron los 126 puntos básicos. La cifra más alta desde la crisis financiera de 2008. No Microsoft. No Google. No Amazon. Oráculo. La empresa de la que ahora depende toda la infraestructura informática de OpenAI. Ahora sigue el dinero. NVIDIA invierte 100.000 millones de dólares en OpenAI. OpenAI compromete 300.000 millones de dólares a Oracle. Oracle compra miles de millones en chips NVIDIA. El dinero fluye en círculo. Cada transacción registrada como ingresos. Cada compromiso inflando cada balance. Flujos circulares totales identificados: 610.000 millones de dólares. Esto no es fraude. Pero es precisamente la estructura que precedió al colapso de Lucent. La financiación por parte de proveedores alcanzó el 24 por ciento de los ingresos de Lucent antes de que la implosión destruyera el 98 por ciento del valor para los accionistas. Exposición actual de NVIDIA: 67 por ciento. Mientras tanto, la física sigue siendo invicta. Texas tiene 230 gigavatios esperando en su cola de energía. El setenta por ciento son centros de datos. Hace un año ese número era de 63 gigavatios. El consumo de energía de la GPU se ha cuadruplicado en siete años. Las redes no pueden crecer lo suficientemente rápido. Los sistemas de refrigeración están fallando. El flujo de caja libre de Oracle este trimestre: menos 10.000 millones de dólares. ...