貨幣戰爭！ 特朗普昨天對美元的評論強化了與貝森特的計劃，旨在使美元走弱，以提高競爭力並刺激增長。 顯然，歐洲央行對歐元的相對強勢感到不安。 澳洲儲備銀行和中國人民銀行同樣會對出口的“競爭力”感到擔憂。 我們總是說，弱美元是全球經濟所有問題的解藥。 這是極具刺激性的，並為全球流動性引發了飛輪效應。 當像歐洲央行或中國人民銀行試圖減緩貨幣強勢時，他們基本上是通過印製自己的貨幣來購買美元。 這使得他們各自的外匯儲備增加，全球貨幣供應和流動性上升。 再加上，由於日本的債務可持續性和債券市場的擔憂，日圓經歷了特有的疲弱，美聯儲將需要提供美元流動性，以促進貨幣干預來強化日圓。 因此，美聯儲基本上是通過協調的日圓干預來增加美元流動性。 這削弱了更廣泛的美元。 其他央行對相對貨幣強度感到擔憂，印製本國貨幣來購買美元。 ……而一個良性循環開始形成，導致全球貨幣供應和流動性爆炸性增長。