Valutakrig! Trumps kommentarer om dollarn igår förstärker Bessents plan för en svagare dollar för att öka konkurrenskraften och stimulera tillväxten Det är tydligt att ECB börjar bli obekväm med eurons relativa styrka RBA och PBOC kommer lika mycket att ha oro kring exportens "konkurrenskraft". Vi säger alltid att en svag dollar är botemedlet mot alla åkommor i den globala ekonomin Det är oerhört stimulerande och skapar en svänghjulseffekt för global likviditet När företag som ECB eller PBOC försöker bromsa valutans styrka gör de det genom att i princip trycka sin egen valuta för att köpa dollar Detta innebär att deras respektive valutareserver ökar och den globala penningmängden och likviditeten ökar Som ytterligare bränsle till detta, med JPY som upplever en egenartad svaghet med tanke på deras skuldhållighet och obligationsmarknadsbekymmer, kommer Fed att behöva tillhandahålla dollarn likviditet för att underlätta valutaintervention och stärka yenen Så Fed ökade i princip USD-likviditeten genom samordnad intervention i JPY Det försvagar den bredare dollarn Andra centralbanker som är intresserade av relativ valutastyrka trycker inhemsk valuta för att köpa dollar … och en positiv cykel tar fart som leder till en explosion i global penningmängd och likviditet