Guerres monétaires ! Les commentaires de Trump sur le dollar hier renforcent le plan avec Bessent pour un dollar plus faible afin d'augmenter la compétitivité et de stimuler la croissance. Il est clair que la BCE devient mal à l'aise avec la force relative de l'EUR. La RBA et la PBOC auront également des préoccupations concernant la "compétitivité" des exportations. Nous disons toujours qu'un dollar faible est le remède à tous les maux de l'économie mondiale. C'est extrêmement stimulant et cela déclenche un effet d'entraînement pour la liquidité mondiale. Lorsque des institutions comme la BCE ou la PBOC essaient de ralentir la force de la monnaie, elles le font essentiellement en imprimant leur propre monnaie pour acheter des dollars. Cela voit leurs réserves de change respectives augmenter et l'offre de monnaie mondiale ainsi que la liquidité s'accroître. Ajoutant du carburant à cela, avec le JPY connaissant une faiblesse idiosyncratique en raison de leurs préoccupations concernant la durabilité de la dette et le marché obligataire, la Fed va devoir fournir la liquidité en dollars pour faciliter l'intervention monétaire afin de renforcer le Yen. Ainsi, la Fed augmente essentiellement la liquidité en USD par le biais d'une intervention coordonnée sur le JPY. Cela affaiblit le dollar dans son ensemble. D'autres banques centrales préoccupées par la force relative de la monnaie impriment leur monnaie nationale pour acheter des dollars. … et un cycle vertueux s'installe, menant à une explosion de l'offre de monnaie mondiale et de la liquidité.