Валютные войны! Комментарии Трампа о долларе вчера подтверждают план с Бессентом на ослабление доллара для повышения конкурентоспособности и стимулирования роста. Очевидно, что ЕЦБ начинает испытывать дискомфорт из-за относительной силы EUR. RBA и PBOC также будут обеспокоены «конкурентоспособностью» экспорта. Мы всегда говорим, что слабый доллар — это лекарство от всех бед в глобальной экономике. Это сильно стимулирует и запускает эффект маховика для глобальной ликвидности. Когда такие организации, как ЕЦБ или PBOC, пытаются замедлить укрепление валюты, они делают это, по сути, печатая свою собственную валюту, чтобы купить доллары. Это приводит к увеличению их валютных резервов и росту глобального денежного предложения и ликвидности. Добавляя к этому, с учетом того, что JPY испытывает идосинкратическую слабость из-за проблем с устойчивостью долга и рынком облигаций, ФРС придется обеспечить ликвидность доллара для содействия валютному вмешательству, чтобы укрепить иену. Таким образом, ФРС фактически увеличивает ликвидность USD через координированное вмешательство в JPY. Это ослабляет более широкий доллар. Другие центральные банки, обеспокоенные относительной силой валюты, печатают местную валюту, чтобы купить доллары. …и возникает добродетельный цикл, который приводит к взрыву глобального денежного предложения и ликвидности.