¡Guerras de divisas! Los comentarios de Trump sobre el dólar ayer refuerzan el plan con Bessent para un dólar más débil con el fin de aumentar la competitividad y estimular el crecimiento Está claro que el BCE se está sintiendo incómodo con la fuerza relativa del EUR El RBA y la PBOC también tendrán preocupaciones sobre la "competitividad" exportadora Siempre decimos que un dólar débil es la cura para todos los males de la economía global Es enormemente estimulante y desencadena un efecto volante de inercia para la liquidez global Cuando entidades como el BCE o la PBOC intentan frenar la fortaleza de la moneda, lo hacen esencialmente imprimiendo su propia moneda para comprar dólares Esto supone que aumentan sus respectivas reservas de divisas y que aumentan la oferta monetaria y la liquidez globales Para empeorar esto, con el yen experimentando una debilidad idiosincrática dada la sostenibilidad de su deuda y las preocupaciones del mercado de bonos, la Fed tendrá que suministrar liquidez al dólar para facilitar la intervención cambiaria y fortalecer el yen Así que la Fed esencialmente aumenta la liquidez del USD mediante una intervención coordinada en el yene Eso debilita al dólar más amplio Otros bancos centrales preocupados por la fortaleza relativa de la moneda imprimen moneda nacional para comprar dólares … y se instala un ciclo virtuoso que conduce a una explosión de la oferta monetaria y la liquidez globales