JST'nin ikinci geri alım ve yakma turu: sürdürülebilir deflasyoner motora bakış açısı Bugün, JustLend DAO topluluğu JST token geri alım ve yakma işlemlerinin ikinci turunu resmen tamamladı. Bu sefer, 525 milyon JST kalıcı olarak dolaşım piyasasından kaldırıldı. Bu sayı tek başına çok fazla hissettirmeyebilir, ama size bunun toplam JST arzının %5,3'ü olduğunu, tahmini yanma değerinin 21 milyon dolara kadar olduğunu söylesem, farklı görebilirsiniz. Daha da önemlisi, bu ilk kez değil. Geçen yıl Ekim ayında yapılan ilk yakıyla birlikte, toplam JST yakılması 1,084 milyara ulaştı ve toplam arzın %10'undan fazlasını oluşturdu. Bir projenin tokenlarının onda birinden fazlası birkaç ay içinde kalıcı olarak yakılır ve bu tür deflasyonist eylemler tüm DeFi alanında nadirdir. Peki, JustLend DAO neden bunu yapıyor? Bu eylem setinin arkasındaki ekonomik model uzun vadede sürdürülebilir mi? Bu, yıkımın kendisinden daha derinlemesine inilmeye değer bir soru olabilir. Deflasyon bir slogan değildir: "kazançlarla" bir yakma planı Birçok proje "deflasyon"dan bahseder ama genellikle kavramlarda kalır. JST'yi özel kılan şey, deflasyoner mekanizmaya istikrarlı bir "gelir" sağlamasıdır. Bu "fayda" doğrudan ekosistemdeki iki temel protokolün kârlılığından kaynaklanıyor: 1. JustLend DAO'nun toplam net geliri: TRON ekosistemindeki en büyük kredi protokollerinden biri olan JustLend DAO'nun kendisi sürekli bir "nakit boğuşma"dır. Daha önce toplam kazancı 59 milyon doları aşmış ve büyümeye devam ediyordu. Şimdi protokol, kazanılan tüm net kârları JST sahiplerine "temettü" vermek için kullanmaya karar verdi - ancak tokenları geri satın almak ve yakmak şeklinde, kalan tokenların değerini doğrudan artırarak. 2. USDD Ekosisteminde Fazla Getiri: USDD, TRON ekosisteminde merkezi olmayan bir stabilcoindir. Teklife göre, çoklu zincir ekosisteminden elde edilen gelir, 10 milyon dolar eşiğinin üzerindeki kısmında, JST'nin geri alım havuzuna tamamen entegre edilecek. Bu, JST'nin değer yakalamasının sadece kredi işine değil, aynı zamanda tüm stabilcoin ekosisteminin genişlemesinin getirdiği büyüme potansiyeline de bağlı olduğu anlamına gelir. Bu tasarım, "protokol parası" ve "token değeri"ni zekice kilitler. Bu, piyasaya, JST'nin değer artışının doğrudan JustLend DAO ve USDD tarafından yönlendirileceğine ve onaylanacağına dair net bir sinyal gönderiyor; bu iki zaten doğrulanmış iki işletme var. Karşılaştırma için gerçek bölüme bakınız: Deflasyoner mantıkta JST ile UNI arasındaki fark JST modelinin değerini anlamak için, onu DeFi alanındaki bir diğer dev olan UNI (Uniswap) ile karşılaştırabiliriz. Her ikisi de büyük ölçekli deflasyoncu programlar önerir, ancak temel mantık çok farklıdır. Geçen yıl, UNI topluluğu piyasada büyük bir sansasyon yaratan bir "ücret anahtarı" önerdi; protokol ücretlerini aktive etmeyi ve bir yakma mekanizması kurmayı planlarken, kasadaki yüz milyonlarca dolarlık tokenın tek seferlik yakılması önerildi. Bu öneri, büyük hayal gücü alanıyla kısa vadede UNI'nin fiyatını hızla yükseltti. Ancak, olası bir çelişki, devam eden deflasyonunun likidite sağlayıcılardan (LP) alınan ek ücretlerle finanse edilmesi; bu da LP heyecanını etkileyebilir ve protokolün temel likidite derinliği için uzun vadeli bir test oluşturabilir. Bu nedenle, piyasada sürdürülebilirliğin daha uzun süre gözlemlenmesi gerektiği görüşü vardır. Buna karşılık, JST farklı bir yol izler. Henüz aktif olmayan bir "gelecek teklifine" güvenmek yerine, kayıtlarda zaten 59 milyon dolardan fazla gerçek protokol geliriyle doğrudan yakma başlattı. Bütçesi, mevcut katılımcılardan "pastayı bölmeyi" değil, protokolün büyümesinden elde edilen kârları tamamen paylaşmayı içeriyor. Mevcut kârlara dayanan bu "söylemeden önce yap" modeli, kısa vadede büyük bir teklif kadar patlayıcı olmayabilir, piyasaya kesinlik ve sürdürülebilirlik konusunda daha güçlü bir güven sağlıyor. Bazı analistler, "iniş kesinliği + ekolojik kapalı döngü" modelinin deflasyon için daha güçlü uzun vadeli bir temel sağladığını düşünüyor. Deflasyondan daha fazlası: JST'nin ekosistemdeki merkezi rolü Elbette, $JST değeri sadece yok edilecek bir nesneden daha fazlasıdır. JustLend DAO ekosisteminde, değiştirilemez bir yönetişim temel rolü üstlenmektedir. JST sahipleri, JustLend DAO ve USDD dahil olmak üzere temel protokol parametre ayarlamaları ve yükseltme yönleri üzerinde karar verme hakkına sahiptir. Bu, ekolojik kârlar arttıkça ve yakmalar devam ettikçe, tokenlar giderek daha az hale gelir ve onlara bağlı yönetim gücü giderek daha değerli hale gelir. ...