Druhé kolo odkupů a spalování JST: pohled na udržitelný deflační motor Dnes komunita JustLend DAO oficiálně dokončila druhé kolo zpětného odkupu a vypálení JST tokenů. Tentokrát bylo z trhu trvale odstraněno 525 milionů JST. Samotné toto číslo možná není nijak velké, ale kdybych vám řekl, že to odpovídá 5,3 % celkové nabídky JST s odhadovanou hodnotou spálení až 21 milionů dolarů, možná byste to viděli jinak. A co je důležitější, není to poprvé. Ve spojení s prvním zážehem v říjnu loňského roku dosáhl kumulativní počet spálených JST 1,084 miliardy, což představuje více než 10 % celkové nabídky. Více než desetina tokenů projektu je trvale spálena během několika měsíců a taková deflační akce je v celém DeFi prostoru vzácná. Tak proč to JustLend DAO dělá? Je ekonomický model stojící za touto sadou kroků udržitelný z dlouhodobého hlediska? To může být otázka, kterou stojí za to rozebrat hlouběji než samotné zničení. Deflace není slogan: plán spálení s "zisky" Mnoho projektů mluví o "deflaci", ale často se drží konceptů. To, co dělá JST výjimečným, je to, že poskytuje stabilní "příjem" deflačnímu mechanismu. Tento "přínos" přímo vychází ze ziskovosti dvou základních protokolů v ekosystému: 1. Celkový čistý zisk JustLend DAO: Jako jeden z největších úvěrových protokolů v ekosystému TRON je JustLend DAO sám o sobě kontinuálním "cash bullem". Její kumulativní zisky dříve překročily 59 milionů dolarů a nadále rostly. Nyní se protokol rozhodl použít všechny čisté zisky k vyplacení "dividend" držitelům JST – ale ve formě zpětného odkupu a spalování tokenů, čímž se hodnota zbývajících tokenů přímo zvýší. 2. Nadměrné výnosy v ekosystému USDD: USDD je decentralizovaný stablecoin v ekosystému TRON. Podle návrhu budou příjmy generované jeho multi-chain ekosystémem, v části nad hranicí 10 milionů dolarů, plně vloženy do buybackového fondu JST. To znamená, že zachycení hodnoty JST není vázáno pouze na úvěrový byznys, ale také na růstový potenciál, který přináší expanze celého ekosystému stablecoinů. Tento design chytře zajišťuje "protokolové peníze" a "zhodnocení tokenů". To vysílá jasný signál trhu, že růst hodnoty JST bude přímo řízen a podporován společnostmi JustLend DAO a USDD, dvěma již ověřenými podniky. Viz skutečná kapitola pro srovnání: Rozdíl mezi JST a UNI v deflační logice Abychom pochopili hodnotu modelu JST, můžeme jej porovnat s UNI (Uniswap), dalším gigantem v oblasti DeFi. Oba navrhují rozsáhlé deflační programy, ale základní logika je velmi odlišná. Loni komunita UNI navrhla "výměnu poplatků", která způsobila senzaci na trhu, s plánem aktivovat protokolární poplatky a zavést mechanismus spalování, přičemž navrhla jednorázové spálení tokenů v hodnotě stovek milionů dolarů v trezoru. Tento návrh, s obrovským prostorem pro představivost, rychle krátkodobě zvýšil cenu UNI. Jedním z možných rozporů však je, že jeho pokračující deflace je financována dodatečnými poplatky účtovanými poskytovatelům likvidity (LP), což by mohlo ovlivnit nadšení LP a představovat dlouhodobý test základní hloubky likvidity protokolu. Proto na trhu panuje názor, že jeho udržitelnost je třeba dodržovat po delší dobu. Naopak JST se vydává jinou cestou. Místo spoléhání na "budoucí návrh", který dosud nebyl aktivován, zahájil spalování přímo, přičemž v účetnictví už leží více než 59 milionů dolarů z reálných výnosů z protokolu. Financování nezahrnuje "rozdělení koláče" od stávajících účastníků, ale čistě sdílení zisků z růstu protokolu. Tento model "udělej dřív, než řekneš", založený na stávajících ziscích, ačkoliv nemusí být v krátkodobém horizontu tak výbušný jako trhák, poskytuje trhu větší důvěru v jistotu a udržitelnost. Někteří analytici se domnívají, že tento model "jistoty přistání + ekologický uzavřený okruh" poskytuje silnější dlouhodobý základ pro deflaci. Více než deflace: Ústřední role JST v ekosystému Samozřejmě, hodnota $JST je víc než jen předmět k zničení. V ekosystému JustLend DAO hraje nenahraditelnou klíčovou roli v oblasti správy. Držitelé JST mají právo podílet se na rozhodování o klíčových úpravách parametrů protokolu a směrech upgradu, včetně JustLend DAO a USDD. To znamená, že jak ekologické zisky rostou a spalování pokračují, tokeny jsou stále vzácnější a vládní moc, která je s nimi spojena, je stále cennější. ...