JST второй раунд выкупа и сжигания: взгляд на устойчивый дефляционный двигатель Сегодня сообщество JustLend DAO официально завершило второй раунд выкупа и сжигания токенов JST. На этот раз было навсегда выведено из обращения 525 миллионов JST. Смотрев на эту цифру, можно не почувствовать ничего особенного, но если я скажу вам, что это составляет 5,3% от общего объема предложения JST, и что стоимость сожженных токенов может достигать 21 миллиона долларов, ваше мнение может измениться. Что более важно, это уже не первый раз. С учетом первого сжигания в октябре прошлого года, общее количество сожженных JST уже достигло 1,084 миллиарда, что превышает 10% от общего объема предложения. Токены проекта, которые за короткий период времени были навсегда уничтожены более чем на одну десятую, — это редкое явление в области DeFi. Так почему JustLend DAO делает это? Есть ли у этой экономической модели долгосрочная устойчивость? Это, возможно, более важный вопрос, чем само сжигание. Дефляция не просто лозунг: план сжигания с "доходом" Многие проекты говорят о "дефляции", но часто остаются на уровне концепции. Особенность JST заключается в том, что он нашел стабильный "доход" для механизма дефляции. Этот "доход" напрямую исходит от прибыльности двух основных протоколов в экосистеме: 1. Чистый доход JustLend DAO: как один из крупнейших кредитных протоколов в экосистеме TRON, JustLend DAO сам по себе является постоянным "дойным коровам". Его накопленная прибыль ранее превысила 59 миллионов долларов и продолжает расти. Теперь протокол решил использовать всю свою чистую прибыль для "дивидендов" держателям JST — только форма дивидендов заключается в выкупе и сжигании токенов, что напрямую повышает стоимость оставшихся токенов. 2. Избыточный доход экосистемы USDD: USDD — это децентрализованная стабильная монета экосистемы TRON. Согласно предложению, доходы, полученные от многосетевой экосистемы, превышающие порог в 10 миллионов долларов, будут полностью направлены в фонд выкупа JST. Это означает, что захват стоимости JST не только связан с кредитным бизнесом, но и с потенциалом роста, который приносит расширение всей экосистемы стабильных монет. Этот дизайн ловко связывает "заработок протокола" и "увеличение стоимости токена". Он передает рынку четкий сигнал: рост стоимости JST будет напрямую зависеть от JustLend DAO и USDD, двух уже проверенных бизнесов. Сравнение показывает разницу: логика дефляции JST и UNI Чтобы понять ценность этой модели JST, можно сравнить ее с другим гигантом в области DeFi — UNI (Uniswap). Оба проекта предложили масштабные планы по дефляции, но их основная логика совершенно различна. В прошлом году сообщество UNI предложило сенсационное предложение "включения сборов", планируя активировать сборы протокола и создать механизм сжигания, одновременно предлагая единовременное сжигание токенов на сумму нескольких сотен миллионов долларов из казны. Это предложение, благодаря своему огромному потенциалу, быстро подняло цену UNI в краткосрочной перспективе. Однако его потенциальный парадокс заключается в том, что его постоянная дефляция будет финансироваться за счет дополнительных сборов с поставщиков ликвидности (LP), что может повлиять на активность LP и, таким образом, создать долгосрочные испытания для глубины ликвидности, которая является самой важной для протокола. Поэтому на рынке есть мнение, что его устойчивость требует более длительного наблюдения. В отличие от этого, JST выбрал другой путь. Он не полагался на еще не активированное "будущее предложение", а напрямую использовал уже имеющуюся на счету реальную прибыль протокола в размере более 59 миллионов долларов для запуска сжигания. Его источники финансирования не связаны с "разделением пирога" среди существующих участников, а чисто делятся прибылью от роста протокола. Эта модель "сначала делай, потом говори", основанная на существующей прибыли, хотя и может не иметь такой же краткосрочной взрывной силы, как громкое предложение, но в плане определенности и устойчивости предоставляет рынку более сильную уверенность. Некоторые аналитики считают, что такая модель "определенности реализации + замкнутого цикла экосистемы" обеспечивает более прочную долгосрочную основу для дефляции. Не только дефляция: ключевая роль JST в экосистеме Конечно, стоимость $JST не ограничивается только объектом сжигания. В экосистеме JustLend DAO он играет незаменимую роль в управлении. Держатели JST имеют право участвовать в определении ключевых параметров протоколов, включая JustLend DAO и USDD, а также направлений их обновлений. Это означает, что по мере роста прибыли экосистемы и продолжения сжигания токены становятся все более дефицитными, а их сопутствующая управленческая власть становится все более ценной. ...