JST segunda rodada de recompra e queima: uma visão de um motor deflacionário sustentável Hoje, a comunidade JustLend DAO completou oficialmente a segunda rodada de recompra e queima de tokens JST. Desta vez, 525 milhões de JST foram permanentemente removidos do mercado de circulação. Olhando apenas para esse número, pode não parecer muito, mas se eu te disser que isso equivale a 5,3% do suprimento total de JST, com um valor de queima estimado em até 21 milhões de dólares, sua perspectiva pode mudar. Mais importante ainda, esta não é a primeira vez. Somando-se à primeira queima em outubro do ano passado, o total acumulado de JST queimados já atingiu 1,084 bilhões, superando a marca de 10% do suprimento total. Um token de um projeto, em apenas alguns meses, teve mais de um décimo permanentemente queimado; essa intensidade de ação deflacionária é rara em todo o espaço DeFi. Então, por que a JustLend DAO está fazendo isso? O modelo econômico por trás dessa ação tem realmente sustentabilidade a longo prazo? Essa pode ser uma questão mais digna de exploração do que a queima em si. Deflação não é um slogan: um plano de queima com "rendimento" Muitos projetos falam sobre "deflação", mas muitas vezes ficam apenas no conceito. O que torna o JST especial é que ele encontrou um "rendimento" estável para o mecanismo deflacionário. Esse "rendimento" vem diretamente da capacidade de lucro de dois dos principais protocolos dentro do ecossistema: 1. Todo o lucro líquido da JustLend DAO: como um dos maiores protocolos de empréstimo no ecossistema TRON, a JustLend DAO é, por si só, uma "vaca leiteira" contínua. Seu lucro acumulado já ultrapassou 59 milhões de dólares e continua a crescer. Agora, o protocolo decidiu usar todo o lucro líquido obtido para "dividir" com os detentores de JST — apenas que a forma de divisão é a recompra e queima de tokens, aumentando diretamente o valor dos tokens restantes. 2. Rendimento excessivo do ecossistema USDD: USDD é a stablecoin descentralizada do ecossistema TRON. De acordo com a proposta, a receita gerada pelo seu sistema multichain, acima do limite de 10 milhões de dólares, será totalmente injetada no fundo de recompra de JST. Isso significa que a captura de valor do JST não está apenas vinculada ao negócio de empréstimos, mas também ao potencial de crescimento trazido pela expansão de todo o ecossistema de stablecoins. Esse design habilmente bloqueia "ganhos do protocolo" e "valorização do token". Ele transmite ao mercado um sinal claro: o crescimento do valor do JST será diretamente impulsionado e respaldado pelos dois negócios já validados, JustLend DAO e USDD. Comparação revela a verdade: diferenças na lógica deflacionária entre JST e UNI Para entender o valor deste modelo do JST, podemos compará-lo com outro gigante do DeFi, o UNI (Uniswap). Ambos propuseram grandes planos de deflação, mas a lógica subjacente é completamente diferente. No ano passado, a comunidade UNI apresentou uma proposta de "interruptor de taxas" que agitou o mercado, planejando ativar taxas do protocolo e estabelecer um mecanismo de queima, ao mesmo tempo que propôs queimar uma quantidade de tokens no valor de centenas de milhões de dólares do tesouro. Essa proposta, com seu enorme espaço de imaginação, rapidamente elevou o preço do UNI a curto prazo. No entanto, um de seus potenciais paradoxos é que sua fonte de financiamento para a deflação contínua vem de taxas adicionais cobradas dos provedores de liquidez (LP), o que pode afetar a disposição dos LPs, colocando à prova a profundidade de liquidez mais crítica do protocolo a longo prazo. Portanto, há opiniões no mercado que acreditam que sua sustentabilidade precisa de mais tempo de observação. Em contraste, o JST seguiu um caminho diferente. Ele não depende de uma "proposta futura" ainda não ativada, mas usa diretamente os mais de 59 milhões de dólares de lucros reais do protocolo que já estão disponíveis para iniciar a queima. Sua fonte de financiamento não envolve "dividir o bolo" com os participantes existentes, mas sim compartilhar puramente os frutos do crescimento do protocolo. Esse modelo de "fazer primeiro e falar depois", baseado em lucros existentes, embora possa não ter a mesma explosão de curto prazo que uma proposta de grande impacto, oferece ao mercado uma confiança mais forte em termos de certeza e sustentabilidade. Algumas análises sugerem que esse modelo de "certeza de implementação + ciclo ecológico" fornece uma base mais sólida para a deflação a longo prazo. Mais do que apenas deflação: o papel central do JST no ecossistema Claro, o valor do $JST não é apenas um objeto a ser queimado. No ecossistema da JustLend DAO, ele desempenha um papel central insubstituível na governança. Os detentores de JST têm o direito de participar na decisão sobre ajustes de parâmetros e direções de atualização de protocolos-chave, incluindo JustLend DAO e USDD. Isso significa que, à medida que os lucros do ecossistema crescem e a queima continua, o token se torna cada vez mais escasso, enquanto seu poder de governança se torna cada vez mais valioso. ...