JST vòng mua lại và tiêu hủy thứ hai đã diễn ra: Khám phá một động cơ giảm phát bền vững Hôm nay, cộng đồng JustLend DAO đã chính thức hoàn thành vòng mua lại và tiêu hủy token JST thứ hai. Lần này, có 525 triệu JST đã bị loại bỏ vĩnh viễn khỏi thị trường lưu thông. Nhìn vào con số này có thể không cảm nhận được gì, nhưng nếu tôi nói với bạn, điều này tương đương với 5,3% tổng cung của JST, ước tính giá trị tiêu hủy lên tới 21 triệu USD, có lẽ bạn sẽ có cái nhìn khác. Điều quan trọng hơn là, đây không phải là lần đầu tiên. Cộng với lần tiêu hủy đầu tiên vào tháng 10 năm ngoái, tổng số JST đã bị tiêu hủy hiện đã đạt 1,084 triệu, chiếm hơn 10% tổng cung. Một token của một dự án, chỉ trong vài tháng đã có hơn một phần mười bị tiêu hủy vĩnh viễn, hành động giảm phát mạnh mẽ như vậy là điều hiếm thấy trong toàn bộ lĩnh vực DeFi. Vậy, tại sao JustLend DAO lại làm như vậy? Mô hình kinh tế đứng sau hành động này có thực sự bền vững lâu dài không? Đây có thể là câu hỏi đáng để khai thác hơn cả việc tiêu hủy. Giảm phát không chỉ là khẩu hiệu: Một kế hoạch tiêu hủy có "lợi nhuận" Nhiều dự án nói về "giảm phát", nhưng thường chỉ dừng lại ở khái niệm. Điều đặc biệt của JST là nó đã tìm ra một "lợi nhuận" ổn định cho cơ chế giảm phát. "Lợi nhuận" này trực tiếp đến từ khả năng sinh lời của hai giao thức cốt lõi trong hệ sinh thái: 1. Tất cả thu nhập ròng của JustLend DAO: Là một trong những giao thức cho vay lớn nhất trong hệ sinh thái TRON, JustLend DAO bản thân nó đã là một "con bò sữa" liên tục. Thu nhập tích lũy của nó trước đó đã vượt qua 59 triệu USD và vẫn đang duy trì sự tăng trưởng. Hiện tại, giao thức quyết định sử dụng toàn bộ lợi nhuận ròng kiếm được để "chia cổ tức" cho những người nắm giữ JST - chỉ có điều hình thức chia cổ tức là mua lại và tiêu hủy token, trực tiếp nâng cao giá trị của các token còn lại. 2. Lợi nhuận vượt trội từ hệ sinh thái USDD: USDD là stablecoin phi tập trung trong hệ sinh thái TRON. Theo đề xuất, thu nhập từ hệ sinh thái đa chuỗi của nó, phần vượt quá ngưỡng 10 triệu USD, sẽ được toàn bộ đưa vào quỹ mua lại JST. Điều này có nghĩa là việc nắm giữ giá trị của JST không chỉ gắn liền với hoạt động cho vay mà còn gắn liền với tiềm năng tăng trưởng từ sự mở rộng của toàn bộ hệ sinh thái stablecoin. Thiết kế này khéo léo khóa chặt "giao thức kiếm tiền" và "tăng giá token". Nó truyền tải một tín hiệu rõ ràng đến thị trường: Sự tăng trưởng giá trị của JST sẽ được thúc đẩy và bảo chứng trực tiếp bởi JustLend DAO và USDD, hai doanh nghiệp đã được xác thực. So sánh để thấy rõ: Sự khác biệt trong logic giảm phát giữa JST và UNI Để hiểu giá trị của mô hình JST, có thể so sánh nó với một ông lớn khác trong lĩnh vực DeFi là UNI (Uniswap). Cả hai đều đưa ra kế hoạch giảm phát quy mô lớn, nhưng logic cơ bản hoàn toàn khác nhau. Năm ngoái, cộng đồng UNI đã đưa ra một đề xuất "công tắc phí" gây chấn động thị trường, dự định kích hoạt phí giao thức và thiết lập cơ chế tiêu hủy, đồng thời đề xuất tiêu hủy một lần số token trị giá hàng trăm triệu USD trong kho. Đề xuất này nhờ vào không gian tưởng tượng lớn của nó, đã nhanh chóng đẩy giá UNI lên cao trong thời gian ngắn. Tuy nhiên, một mâu thuẫn tiềm ẩn của nó là nguồn tài chính cho việc giảm phát liên tục đến từ việc thu phí bổ sung từ các nhà cung cấp thanh khoản (LP), điều này có thể ảnh hưởng đến sự tích cực của LP, từ đó tạo ra thử thách lâu dài cho độ sâu thanh khoản cốt lõi nhất của giao thức. Do đó, có quan điểm cho rằng tính bền vững của nó cần được quan sát trong thời gian dài hơn. Ngược lại, JST đi theo một con đường khác. Nó không phụ thuộc vào một "đề xuất tương lai" chưa được kích hoạt, mà trực tiếp sử dụng hơn 59 triệu USD lợi nhuận thực tế đã nằm trên bảng để khởi động việc tiêu hủy. Nguồn tài chính của nó không liên quan đến việc "chia bánh" từ các bên tham gia hiện tại, mà hoàn toàn là chia sẻ lợi nhuận từ sự phát triển của giao thức. Mô hình "làm trước nói sau" này, dựa trên lợi nhuận hiện có, mặc dù có thể không bùng nổ mạnh mẽ như một đề xuất lớn, nhưng về tính chắc chắn và bền vững, đã cung cấp cho thị trường sự tự tin mạnh mẽ hơn. Có phân tích cho rằng mô hình "chắc chắn thực hiện + vòng khép kín sinh thái" này đã cung cấp một nền tảng lâu dài vững chắc cho việc giảm phát. Không chỉ dừng lại ở giảm phát: Vai trò cốt lõi của JST trong hệ sinh thái Tất nhiên, giá trị của $JST không chỉ là một đối tượng bị tiêu hủy. Trong hệ sinh thái của JustLend DAO, nó đóng vai trò không thể thay thế trong việc quản trị. Những người nắm giữ JST có quyền tham gia quyết định các điều chỉnh và hướng nâng cấp của các giao thức quan trọng, bao gồm JustLend DAO và USDD. Điều này có nghĩa là, khi lợi nhuận của hệ sinh thái tăng trưởng, việc tiêu hủy tiếp tục diễn ra, token trở nên ngày càng khan hiếm, thì quyền lực quản trị đi kèm cũng trở nên quý giá hơn. Điều này thực sự xây dựng một vòng lặp tăng cường rất lành mạnh (hoặc có thể gọi là vòng tuần hoàn tích cực): 1. Tăng trưởng lợi nhuận của giao thức → Tăng quỹ để mua lại và tiêu hủy JST. 2. Lưu thông JST giảm, tính khan hiếm tăng → Thu hút nhiều nhà đầu tư và người nắm giữ lâu dài hơn. 3. Cộng đồng phát triển, quản trị hoạt động hơn → Thúc đẩy giao thức phát triển theo hướng có lợi hơn, tạo ra nhiều lợi nhuận hơn. 4. Nhiều lợi nhuận hơn → Một lần nữa được đưa vào quỹ mua lại, mở ra một vòng tuần hoàn mới. Một khi vòng lặp này hoạt động ổn định, JST sẽ chuyển từ một "token chức năng" có thể bị ảnh hưởng nhiều bởi cảm xúc thị trường trong quá khứ, thành một "token giá trị" được hỗ trợ bởi dòng tiền thực và giá trị quản trị. Điểm nhấn trong tương lai: Từ "hoàn trả giá trị" đến "tiêu chuẩn sinh thái" Việc hoàn thành vòng tiêu hủy thứ hai đánh dấu rằng động cơ giảm phát của JST đã chuyển từ giai đoạn khởi động sang giai đoạn hoạt động ổn định và tăng tốc. Theo kế hoạch, việc mua lại và tiêu hủy theo quý như vậy sẽ trở thành điều bình thường. Đối với các nhà đầu tư, các điểm quan sát trong tương lai rất rõ ràng: một là tiếp tục theo dõi báo cáo tài chính hàng quý của JustLend DAO, xem liệu lợi nhuận ròng có duy trì tăng trưởng khỏe mạnh hay không; hai là chú ý đến tình hình mở rộng của hệ sinh thái stablecoin USDD, xem khi nào thu nhập đa chuỗi của nó có thể vượt qua ngưỡng 10 triệu USD, để đưa vào quỹ mua lại một nguồn nước sống thứ hai. Nhìn sâu hơn, thực hành lần này của JST có thể có ý nghĩa vượt ra ngoài một dự án đơn lẻ. Nó cho toàn bộ hệ sinh thái TRON, và thậm chí là lĩnh vực DeFi rộng lớn hơn, thấy được một con đường "trở về giá trị": tức là giao thức làm thế nào để chia sẻ lợi ích phát triển một cách minh bạch và bền vững, trực tiếp cho những người nắm giữ token và những người xây dựng cộng đồng. Khi các dự án hàng đầu bắt đầu định nghĩa giá trị token bằng lợi nhuận thực, điều này có thể thúc đẩy toàn ngành suy nghĩ về các mô hình kinh tế lành mạnh và lâu dài hơn. Rõ ràng, vòng tiêu hủy thứ hai của JST không phải là một sự kiện đơn lẻ, mà là một nút thắt vững chắc trong một cơ chế giá trị lâu dài được thiết kế tinh vi. Logic đứng sau nó - được thúc đẩy bởi lợi nhuận thực, có hai nguồn thu nhập, và hình thành mô hình giảm phát với vòng lặp tăng cường - đang xây dựng cho JST một nền tảng giá trị khác với sự cạnh tranh thị trường đơn thuần. Khi động cơ này tiếp tục hoạt động, hiệu ứng lâu dài của nó đáng để theo dõi.

Có người nhờ một video đốt củi dài 10 giờ mà trong 10 năm đã kiếm được 1 triệu đô la Mỹ. Gần đây, một kênh YouTube kỳ diệu đã được phát hiện, có tên là "Fireplace 10 hours" (Lò sưởi 10 giờ). Kênh này kỳ diệu đến mức nào? Nó thậm chí còn lười biếng đến mức không đặt một cái tên tử tế, biểu tượng cũng được làm một cách qua loa, điều đáng ngạc nhiên nhất là - nó đã hoạt động gần 10 năm và toàn bộ kênh chỉ có một video này! Nhưng chính video này, theo ước tính của Oddity Central và một số trang dữ liệu, có thể đã mang về cho người sáng tạo hơn 1 triệu đô la Mỹ (tương đương hơn 7 triệu nhân dân tệ) tiền quảng cáo. Thật sự là một video, mười năm nghỉ hưu: