Für die Tokenisierung von US-Aktien gibt es die Ansicht, dass der Schlag gegen Krypto-Projekte tödlich ist und es in Zukunft keine Chance mehr für Altcoins geben wird. Der Grund ist, dass das Geld, das ursprünglich in Krypto investiert wurde, von hochwertigen US-Aktien abgezogen wird. Es ist unbestreitbar, dass ein Teil des ursprünglich in Krypto investierten Kapitals in die tokenisierten US-Aktien fließen wird. Aber das ist nur eine Seite der Medaille, die andere Seite gibt es auch. Denn die Tokenisierung von Vermögenswerten, einschließlich Dollar, US-Staatsanleihen, US-Aktien, physischem Gold usw., wird zu einem enormen Anstieg der on-chain Vermögenswerte führen, und die Finanzwelt im Krypto-Bereich hat eine hohe Kombinierbarkeit. Wenn Ethereum nach der Skalierung die Probleme mit der Privatsphäre gut löst, könnte es zu einem großen Anstieg der on-chain Transaktionen kommen, nicht nur bei DEX, PERP, Vorhersagemärkten usw., sondern auch das Kapital, das ursprünglich in US-Aktien investiert war, könnte teilweise in den Kryptomarkt fließen. Kapital, das ursprünglich in US-Aktien investieren wollte, aber keine Gelegenheit dazu hatte, wird ebenfalls einsteigen, was insgesamt die Liquidität erhöht. Wichtiger ist, dass der Handel mit US-Aktien on-chain nicht nur einseitig ist, sondern auch zweiseitig sein kann. Die Sorge der Leute ist jedoch, dass die Einnahmen der Krypto-Projekte nicht stark genug sind, um zu bestehen. Aber der Wohlstandseffekt hängt nicht nur von den Einnahmen ab; es gibt auch Branchen in dieser Welt, die Einnahmen haben, aber eine niedrige Marktkapitalisierung. Natürlich bedeutet dies auch unvermeidlich das endgültige Ende der allgemeinen Altcoin-Saison der letzten beiden Zyklen. Aber hochwertige Altcoins und die Infrastruktur on-chain, einschließlich öffentlicher Blockchains wie Ethereum, DeFi, Orakel, Privatsphäre-Technologien, digitale Identitäten, Wallets usw., werden weiterhin gefragt sein. Sogar Krypto-AI-Agenten und die Tokenisierung von Vermögenswerten haben eine hohe Wahrscheinlichkeit, neue Spielweisen zu kombinieren und erneut neue Bereiche wie Vorhersagemärkte/PERP zu schaffen. Der Kernpunkt hier ist, dass man nicht denken sollte, dass mit der Tokenisierung von US-Aktien das Ende bevorsteht und die Liquidität zwangsläufig abgezogen wird. Stablecoins, die Tokenisierung von US-Aktien usw. werden, sobald sie on-chain sind, nicht einfach nur auf der Kette liegen, sie müssen liquid werden, und die Kombinierbarkeit von Krypto wird umfassend genutzt. Sobald es eine gute Erzählung und ein gutes Projekt gibt, werden nicht nur die Mittel aus dem Krypto-Bereich einfließen, sondern auch Mittel von außerhalb des Kreises werden hereinkommen; es ist einfach ein Wettkampf auf demselben Spielfeld. Einige wenige hochwertige Projekte im Krypto-Bereich, sobald sie eine Erzählung haben, müssen in der Rendite nicht unbedingt hinter US-Aktien zurückbleiben. Im nächsten Zyklus werden wahrscheinlich Projekte ähnlich wie Vorhersagemärkte, PERP usw. auftauchen, solche Projekte gibt es im traditionellen Finanzmarkt nicht, sie haben die Besonderheiten des Krypto-Marktes und ich glaube an die Kraft der neu hinzugefügten Liquidität und der Kombinierbarkeit on-chain. Die Sehnsucht der Menschen nach Geld und die Suche nach Innovation sind so dringend, dass sie in einem ständigen Erforschen neue Krypto-Arten von unten nach oben schaffen. Darüber hinaus war es ohnehin unwahrscheinlich, dass die Altcoin-Saison der vorherigen Zyklen wiederkehrt. Selbst ohne die Tokenisierung von US-Aktien hat die umfassende Altcoin-Saison, wie in den letzten beiden Zyklen, bereits die Krypto-Bühne verlassen. Aber einige wenige hochwertige Krypto-Projekte haben weiterhin Chancen, insbesondere die Infrastruktur und Anwendungen, die zur Tokenisierung von US-Aktien dienen. Schließlich hat jeder Zyklus seine eigenen Versionen; die Versionen der vorherigen Zyklen sind unterschiedlich, und die Versionen dieses Zyklus werden ebenfalls anders sein. Die goldene Ära des Krypto-Bereichs neigt sich allmählich dem Ende zu, und mit dem Eintritt von Institutionen hat der Krypto-Bereich eine Phase der neuen finanziellen Innovation erreicht. In dieser Phase gibt es immer noch Chancen auf hohe Renditen; im Vergleich zur vorherigen goldenen Zeit ist die Wahrscheinlichkeit, etwas zu gewinnen, viel geringer, aber es ist nicht unmöglich. Vielleicht ist die nächste Version noch im vierten Jahr ihres Studiums oder hat in diesem Zyklus viel Geld verloren; der versteckte Drache im Feld wartet auf die Gelegenheit, im nächsten Zyklus in den Himmel zu fliegen.